投资要点630抢装刷新历史新高，下半年和未来三四年光伏需求依旧坚挺。2017年标杆上网电价下调幅度达13%-19%，630抢装刷新历史新高，2017年上半年光伏新增装机达24.4GW，累积装机达到102.6GW，光伏装机正式迈入100GW俱乐部。就光伏行业的需求来说，下半年在分布式光伏、领跑者基地、光伏扶贫、美国“201”订单以及欧、印装机旺季到来等因素带动下，光伏需求依旧旺盛；中长期来看，能源局印发的《关于可再生能源发展十三五规划实施的指导意见》指出2017-2020年光伏电站建设规模为86.5GW（含32GW领跑者项目），考虑到分布式以及自管省份等因素的影响，预计2017-2020年每年光伏建设规模将达到35GW。
困扰运营端的弃光限电和补贴拖欠问题有望缓解，叠加平价上网渐进，装机端需求释放或超预期。随着装机体量的快速增加，弃光限电和补贴拖欠的问题成为关注的焦点。在非水电可再生能源电力消纳比重目标的潜在影响以及弃光率红线等政策驱动下，存量光伏消纳明显改善；与此同时，光伏增量呈现“中东部化+分布式化”的趋势，消纳条件良好。
虽然补贴缺口已达500亿，但“开源节流”的应对框架已形成，补贴拖欠的影响有望缓解。另一方面，光伏平价上网渐进，一旦光伏发电具有成本优势的观念得到认可，在经济性和环境友好性的双重驱动下，光伏装机端的需求将进一步释放，行业空间有望打开。
在平价上网临近和分布式快速发展的带动下，高效化成为光伏产品的必然趋势，中长期来看，PERC产能需求旺盛。据我们测算，当组件功率由270W提高360W的过程中，在总装机一定时，系统BOS成本降低25%，高效化成为平价上网的重要推手；另一方面，在面积一定时，发电量提高33%，因此在分布式大发展时，对有限屋顶资源的高效利用也是必然的选择。而在主要高效技术路线中，PERC需求旺盛，若2020年PERC市场份额达到光伏行业协会预测的53%，那么国内PERC（多晶黑硅+PERC、单晶PERC）产能的缺口将达到15.4GW。
投资建议：在弃光限电改善、分布式大发展、装机需求维持高位以及电池高效化的背景下，重点推荐光伏运营商林洋能源（中东部分布式龙头）和制造业龙头隆基股份(601012,股吧)（全球单晶龙头）、阳光电源(300274,股吧)（逆变器龙头）。
风险提示：新能源政策不及预测，光伏装机不及预期，弃光限电改善不及预期，产能扩张超预期。
